유진투자증권은 포트폴리오에 암호화폐 배분을 긍정적으로 평가했다.

3일 방인성 유진투자증권 연구원은 보고서를 통해 “기존 자산군과 가상자산의 상관성이 매우 낮은 수준”이라면서 “포트폴리오 편입 시 일정 부분의 분산효과를 기대할 수 있다”라고 주장했다.

유진투자증권은 "가산자산에 대해 지나치게 높은 변동성이 단점"이나 "자산 배분 관점에서는 포트폴리오 내에서 소규모(1%~10%) 비중을 가져가며 모멘텀 전략을 시행할 시 포트폴리오의 성과가 크게 개선된다"고 언급했다.

그 근거로 백테스트 결과를 제시했다. 기존 자산군만으로 이루어진 포트폴리오(이하 벤치마크)와 동일한 구성의 포트폴리오에 가상자산을 편입한 포트폴리오(이하 가상자산 포트폴리오)의 각각 백테스트 결과의 수익률/변동성 비율(이하 샤프)을 비교했다.

그 결과 벤치마크의 최대 샤프는 1.11인 반면, 가상자산 포트폴리오의 최대 샤프는 1.46이었다. 7% 내외의 적은 배분이었음에도 위험 조정 수익이 큰 폭으로 개선된 모습이다.

유진투자증권은 “자산 배분이라는 큰 관점에서 가상자산을 적은 비중으로 가져가는 것만으로도 포트폴리오 성과는 큰 폭으로 개선된다”면서 “여기에 더하여 단기 모멘텀을 파악하고 적절히 활용한다면 하락폭을 축소할 수 있을 뿐만 아니라 수익률 또한 개선시킬 수 있다”고 설명했다.

리스크 요인으로는 두 가지를 제시했다. 첫 번째는 가상자산이 본격적으로 자산군의 지위를 얻고 기존 위험자산과의 상관관계가 높아질 시, 하락장 내 포트폴리오 변동성이 지나칠 우려가 있다는 점, 그리고 두번째로는 검증되지 않은 인플레이션 방어 효과이다.

유진 측은 “단기 모멘텀을 유의하며 목표 변동성과 기대 수익률에 따라 전략적으로 운용한다면 포트폴리오의 수익률을 효과적으로 개선할 수 있다”라면서도 “과거의 추세가 향후에도 이어질 보장은 없다"라고 덧붙였다.

한편, 지난 3월 모건스탠리는 투자자 포트폴리오에 비트코인을 포함하겠다는 계획을 밝힌 바 있다.

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